直销渠道免费将成标配 公募基金"零费率"时代加速到来

　　公募基金行业费率改革正从"纸面"走向"地面"，迈入实质性落地阶段。财通证券资产管理有限公司近日公告，即日起旗下所有公募基金在直销渠道(含网上直销、直销柜台)免收认(申)购费及销售服务费;此前，兴证全球基金也已宣布实施相同政策。这是《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》(以下简称《规定》)2026年1月1日施行后，首批全面落地"零费率"的公募机构，标志着公募基金行业竞争正式从价格比拼转向服务能力较量，"零费率"时代正加速到来。

　　政策驱动改革落地 2026年内必须完成调整

　　2026年1月1日起正式施行的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确要求，基金管理人直销不得收取认(申)购费和销售服务费，并设置了12个月的过渡期。这意味着所有基金公司必须在2026年内完成直销渠道费用调整，全面实现直销"零费率"。

　　政策甫一出台，头部机构便迅速响应。财通证券资管、兴证全球基金率先完成系统改造，成为首批全面落地"零费率"的公募机构。目前，易方达基金旗下销售子公司已全面推行"0申购费"，其他头部机构的系统改造也在紧锣密鼓进行中。可以预见，随着过渡期推进，直销渠道免费将成为行业标配，投资者购买公募基金的成本将显著降低。

　　投资者成本大幅降低 渠道竞争格局重构

　　直销渠道"零费率"政策的实施，将为投资者带来实实在在的优惠。据业内人士测算，对投资者而言，通过基金公司官网或App购买产品，相比银行、券商等代销渠道，现在可节省0.8%-1.5%的申购费。以投资10万元为例，通过直销渠道购买可节省800元至1500元的申购费用，这对于长期投资者而言是一笔可观的成本节约。

　　更重要的是，这一改革将重构公募基金的渠道竞争格局。长期以来，银行、券商等代销渠道凭借广泛的客户基础和线下网络，在基金销售中占据主导地位，收取较高的申购费和销售服务费。而直销渠道免费后，基金公司将直接触达投资者，绕过中间环节，这不仅降低了投资者成本，也倒逼代销渠道转变商业模式，从单纯依赖销售佣金向提供投顾服务转型。

　　某公募基金相关人士表示："这不是简单的'割肉'让利，而是通过机制优化引导行业转向'重回报'和'长期投资'。直销平台作为直接触达持有人的关键渠道，公司将持续深化其建设，通过数字化工具提升客户体验，增强客户黏性。"

　　行业竞争转向服务能力 投研能力成核心竞争力

　　随着价格因素的弱化，公募基金行业的竞争焦点正从费率比拼转向以投研能力、资产配置、客户陪伴为核心的服务竞争。在"零费率"时代，基金公司的核心竞争力将体现在能否为投资者创造持续稳定的投资回报，能否提供专业的资产配置建议，能否在市场波动时给予投资者及时的心理陪伴和投资指导。

　　这一转变对基金公司的综合实力提出了更高要求。一方面，基金公司需要加强投研能力建设，提升基金产品的长期业绩表现，用实实在在的回报赢得投资者信任;另一方面，需要加大数字化投入，优化直销平台的用户体验，通过智能投顾、个性化推荐等服务提升客户满意度。

　　业内人士指出，未来公募的渠道竞争将更依赖投顾服务能力，单纯依赖流量分发的模式难以为继。基金公司需要构建"产品+服务+陪伴"的完整生态，从产品销售商转变为投资者的财富管理者。