逐浪港股18A估值修复，科望医药如何构筑免疫治疗新阵地？

2026年开年以来,经历深度调整的港股18A生物科技板块持续走出估值修复行情。在板块整体估值处于历史低位、资金回流与行业基本面改善的双重驱动下,具备核心技术壁垒的优质Biotech迎来价值重估窗口期。

当前,中国医药产业正从“跟随创新”向“源头创新”转型,市场也越发关注企业的成长空间与创新溢价。在此背景下,正在冲击港交所上市的科望医药凭借独特的差异化赛道布局、稀缺的技术平台和稳健的成长路径,向外界传递出其在资本市场估值修复背景下的稀缺战略价值,成为新一代免疫疗法中践行长期主义的典型样本。

科望医药成立于2017年,专注新一代免疫疗法。依托对肿瘤微环境的深入理解和系统性研究,公司成功避开了免疫治疗赛道的红海竞争,构筑起差异化优势显著的技术护城河。其自主研发的BiME®(双特异性巨噬细胞衔接器)平台是公司的核心壁垒,也是全球少数成熟的髓系细胞衔接器(MCE)技术平台。与当前颇受关注的TCE赛道不同,MCE技术以髓系细胞为核心作用靶点,精准靶向CD47-SIRPα通路,一端阻断SIRPα受体解除“别吃我”信号,另一端靶向肿瘤抗原引导巨噬细胞杀伤肿瘤细胞。这一创新机制解决了TCE疗法在实体瘤领域浸润难、细胞因子风暴风险高的痛点,对实体瘤穿透性更强、安全性更高,且能激活适应性免疫应答,对“冷肿瘤”同样有效。作为全球稀缺的MCE技术平台,BiME®不仅填补了板块赛道空白,更有望助力科望医药成为港股“MCE第一股”,在估值修复浪潮中享受创新溢价。

在硬核平台的基础上,科望医药通过自主研发与外部引进,建立起聚焦肿瘤及自身免疫疾病领域巨大未被满足临床需求的创新管线。目前,科望医药已有4款产品进入临床阶段。公司核心自研产品全球首创的CD39/TGF-β双抗ES014,目前已经进入临床2期阶段,其在硬纤维瘤、非小细胞肺癌、胃肠间质瘤等多种实体瘤中均展现出积极的单药抗肿瘤活性与良好安全性,具备广泛的应用潜力。另一款引进的核心管线六价OX40激动剂ES102同样临床潜力突出,作为全球临床进展最快的OX40项目,被业内视为PD-(L)1 类药物联用的“最佳搭档”新秀,彰显了极高的管线价值。不仅在肿瘤领域构筑了深厚壁垒,科望医药目前在自身免疫疾病领域也在加速布局,尤其是炎症性肠病(IBD)领域已布局差异化管线ES302,具有长效半衰期,有望实现以低剂量季度或半年给药,降低IBD患者长期用药负担。科望医药聚焦具有潜力的靶点和通路,正逐步构建出独特的轻资产式Biotech发展版图。

科望医药之所以能将“前沿技术、国际化团队与一线资本”的顶级配置融为一体,离不开其兼具前沿科学视野与全球商业洞见的创始人及核心团队。两位创始人均拥有超过25年的生物医药行业经验。联合创始人纪晓辉博士曾任罗氏全球业务发展部副总裁,负责过100多个国家的战略合作与并购事务,并曾担任跨国公司美国宝洁生物技术业务拓展东亚区负责人;联合创始人卢宏韬博士拥有深厚的肿瘤生物学与免疫学背景,曾是再鼎医药创始成员之一,并曾在拜耳、GSK担任重要研发管理岗。此外,公司组建的科学顾问委员会汇聚了全球顶尖的免疫学专家,持续为靶点选择、临床策略与管线迭代赋能。

这种国际化的顶尖团队配置与前沿技术实力,让科望医药在资本市场赢得了极高的认可度。公司的投资者阵容星光熠熠,包括礼来亚洲基金、高瓴资本、大湾区基金、汇鼎投资、腾讯等知名机构和企业。其中,礼来亚洲基金通过LAV USD全程参与了公司的A+轮、B轮与C轮融资。一线资本的坚定加持,不仅为科望医药的长期研发提供了充足的底气,也印证了市场对其稳健成长空间的期待。

随着资本化进程推进与持续收获临床管线里程碑,这家坚守差异化和源头创新的企业,有望在本轮港股估值修复浪潮中实现全方位的价值突破。